中兴通讯：海外无线市场取得突破

　　良好的一季度财报，以及电信业重组和3G牌照发放的预期使得中兴通讯(000063.SZ)这家电信设备企业备受关注。光大证券周励谦最新的研究报告给予“买入”评级，12个月目标价格提升至102.7元。中兴通讯的最新价为61.85元。

　　2008年一季度，中兴通讯实现主营业务收入86.4亿元，同比增长43.8%。实现净利润6089万元，同比增长96.3%。在扣除实施股权激励机制所产生的会计成本影响7400万元之后，其经营性净利润达到了1.36亿元，每股业绩则是0.14元。

　　光大证券的报告认为，由于公司业绩呈现特有的季节性因素，全年盈利增长尚无法以一季度作为参照，但公司一季报显示的收入增长情况，却预示着公司销售收入在2008年全年将维持强劲增长势头，公司的规模效应逐渐显现。

　　在主营业务中，中兴通讯的国内销售收入实现30.7亿元，同比增长27.6%，而海外收入增长达到55.8亿元，同比增长54.6%，成为带动收入增长的主要动力，占销售收入的比重从去年同期的60%提高到64.5%。

　　在产品方面，各类产品均实现同比增长，无线通信系统则是主要增长点。公司无线通信系统销售收入同比增长113.8%，占收入比重达到41.8%，其中海外业务占60%以上。其主要驱动因素是海外GSM、CDMA无线系统产品销售的迅速增长。光通信及数据通信产品收入同比增长39.9%。

　　一季报披露，手机产品收入同比仅增长1.3%，但光大证券认为，从手机行业竞争态势的分析来看，公司完成全年5000万部的发货数量应该可以实现，而且在2008年高端手机的比例有可能会加大。因此从手机产品的收入来看，全年增长50%以上依然值得期待。

　　中金公司的报告同样给予了中兴通讯“增持”评级。中金公司认为，中兴通讯未来2年业绩增长趋势非常明确。目前公司签单及发货情况向好，预计全年可以完成715亿元左右的签单额，从而带动销售收入的快速增长;且公司将逐步体现出规模效应，使得利润率水平回升，拉动业绩增长。

　　中金公司强调，电信重组将于近期推出，各运营商的招标工作将可能于第三季度左右完成，从而使得中兴通讯可于年底前完成发货，确认销售收入。保守测算，电信重组后，中兴通讯未来2年业绩仍将保持37%的复合增长速度。